权证一级交易商广发证券郭勇
　　周三沪深股市小幅上升，两市成交金额合计仅千余亿，再次回到数个月以来的低量水平，同时各大指数均受阻于周初的高位，呈现出观望牛皮等待突破的特征。在牛皮市况下中，权证市场也表现出相应的特征，周三认沽权证全线下跌，符合当天的市况，但认购权证板块则6涨5跌，观察这5只下跌认购证的正股，伊利股份、国电电力等只是微跌甚至微涨，那下跌的动力来自哪里呢？
　　权证的价值与到期前正股的波动程度有关，举例来说，假设侨城HQC1在11月到期前，其正股的波幅较大，即华侨城A涨到更高的价格的机会更大，则侨城HQC1所含的潜在价值就较大，有一个专业术语叫“引伸波幅”，来自B-S期权定价模型，就是用来评估正股股价波动程度的概率大小，而根据公式无论认购权证还是认沽权证，当引伸波幅上升，权证价值就上升（假设其它因素不变），当引伸波幅下降，权证价值也随着下跌。所以，当市况由大幅波动转为牛皮，即表明波幅下降，成为带动权证价格下跌的重要因素之一。
　　明白到波幅对于权证价值的作用，投资者应不难明白应对之道。假设预计市况转为牛皮，引伸波幅将下跌，并带动权证价格下跌，而且时间流逝也造成权证价值的损耗，因此这一阶段不宜持有权证，即使做交易也应以短线为宜。

    面对全线暴跌的市场，不少人的心里肯定有博反弹的冲动，笔者在此介绍一下自己多年来抢反弹的几点经验和体会，希望对大家能有所帮助。
　　一，并非是反弹都要抢。股市中，反弹无处不在，但并非是反弹都要抢。因为每次反弹的力度不同，空间不同。暴跌后的报复性反弹和阴跌后期的背离期可参与，因为跌得猛，反弹的力度才大；跌得越深，反弹得越高。阴跌的反弹空间和时间的不确定性很大，较难判断，缺乏可操作的空间。本周反弹条件已具备，可参与。因为10日负乖离率大盘仅3.44%，接近4.8最小的反弹经验数，7.8、11和14都是反弹能量爆发的经验比率，24是极限数值。1996年12月18日10日负乖离率曾达到23，当天就出现了103点的强劲反弹，涨停一片。目前不少个股已达到30以上，这部分个股反弹的条件初步具备，但大盘反弹能量仍不充分。
　　二，反弹也要抢热点。既是反弹，持续时间一定不会很长，空间亦有限，所以抢反弹要参与反弹行情中明显的热点，热点板块容易激发人气，力度大，也有一定的题材，主力往往把这类板块作为激发人气的工具。热点个股的涨升力度通常较强，只有把握住这类个股，才能真正赢得反弹的获利机会。

    １、对大盘，大盘股(白线)上得比小盘股(黄线)快，要出现回调，而黄线上涨比白线快，则会带动白线上。
　　２、涨跌比率大于1而大盘跌，表明空方势强，反之多方强。此状况高位看跌低位看涨。
　　３、成交量大的股票开始走软，或者前期股市的热门板块走软，当小心行情已接近尾声。
　　４、股票基本走软，市场在热点消失还没有出现新市场热点的时候，不要轻易去买股票。
　　５、成交量屡创天量，而股价涨幅不大，应随时考虑派发，反之成交量极度萎缩不要轻易抛出股票。
　　６、大盘５分种成交明细若出现价量配合理想当看好后市，反之要小心。
　　７、成交量若上午太小，则下午反弹的机会多，如上午太大，则下午下跌概率大。
　　８、操作时间最好在下午，因为下午操作有上午的盘子作依托，运用６０分种Ｋ线分析，可靠性好。
　　９、上涨的股票若压盘出奇的大，但最终被消灭，表明仍会上涨。
　　１０、一般股票的升跌贴着均价运行，若发生背离将会出现反转。
　　１１、盘面经常出现大手笔买卖，买进时一下吃高几个档位，表明大户在进货。
　　１２、个股在盘整或下跌时，内盘大于外盘，且阴线实体小，成交量大，日后该股有行情的可能性大；大盘暴跌，而该股没跌多少或者根本没跌，下档接盘强，成交放得很大，后市有戏的可能大。

    美国次级债风波已经沸沸扬扬地“折腾”了将近4个月，随之而蔓延的冲击波，现在看来有愈演愈烈之势。最近全球股市的暴跌就和次级债风波升级至整个信贷市场直接相关。而让人更为忧心的是中国也已经牵涉其中，据说购买了1000多亿美元按揭债券，其中相当部分为高风险的次按业务，次级债风波已经殃及中国企业。
　　时至今日，次级债风波除了导致美国、欧洲股市相继震荡，中国外汇储备卷入其中的重大影响外，其后续的“冲击波”可能还将扩大，其长期的“后遗症”不容忽视，我们必须有未雨绸缪的准备。
　　首先，从中期来看，次级债风波可能招致美联储减息，并祸延至中国的宏观经济和资产市场。尽管从目前来看，次级债风波对中国经济和股市还没有产生实质性的影响，仅仅局限在几家银行。但是如果这次风波对美国经济的威胁进一步扩大，美国政府必然会采取自私的“自保”策略，美联储也势必将重新挥舞起利率的大棒，以化解此次危机。在人民币升值和国内的通货膨胀压力陡然上升的大背景下，中国的货币政策，将因为美联储的减息而再次被左右，企图通过加息遏制通胀将遇到更多的外在掣肘，如此一来，央行的处境将比两年汇改期间更为艰难。
　　而且，美国的次级债券危机说明按揭贷款并不是优质资产，曾经的“优质神话”已经被打破。

    

　　随大盘的走高,关于顶的讨论也越来越多,这揭示了市场的心态:利润既要最大化,还要努力做到不被套牢.两难的选择,促使大家去运用各种手段猜测顶的位置.做股票就是这样,抓住了顶和底这两个拐点,想亏钱都做不到.

　　很多人把顶看成一个点,其实顶部是一个区域,其形态有:双顶,头肩顶,园弧顶多种形态.明白了这些，估计您就不会再为逃不了顶担忧了--既然顶部是一个区域,那么逃跑的机会就不只一个

　　不要把顶和高点等同,这样的话你就会沉浸在后悔中:高点为什么我不出呢?要是出了利润还大些!你甚至会期待高点重现,因此失去机会.

　　顶部还分很多种,除了刚才形态的分类外,有时间上的分类:短期顶,中期顶和长期顶.

　　其中长期和中期顶分别在月线和周线上体现出来,短期顶一般只在日线上反映出来.

　　无论什么样的顶,技术上都是可以判断的,我们以短期顶为例子罗列其技术特征,中期和长期顶大家可以类推.

　　关于短期顶部的判断,以下特征值得注意:1)图表形态特征,当出现左边的园弧和肩部头部的时候,出现第一个高点后反弹乏力的时候,可能预示顶部的到来;2)成交量自左向右逐渐变小;3)5日线先下叉10日线,同步下行并下穿30日线的时候,一般是头部开始构造了;3)技术上MACD红线逐步消失,SAR发出卖出信号,KDJ和RSI从钝化状态回落到50-80位后,下破50位.

　　当出现上面的特征的时候,您要注意找机会离开市场了.

                                                    

    ⊙上投摩根基金 李艳
　　
　　素有“梦之队”称号的中国跳水队，在那片清凉宁静的世界中创造了无数辉煌的成绩。看跳水比赛，很多时候分享的是中国人那份骄傲和自豪之情。
　　在跳水比赛中，不同难度系数的动作意义不同。难度系数越高，表示这个动作越难完成、风险越高；而相应的，越高难度系数的动作有可能拿到越高的分数。所以，每个运动员在参加比赛之前对于难度系数的选择，也是对自己的一次评估和考验。
　　可能看到这里，很多人都会联想起我们平时一直强调的投资选择吧。比如说选择基金产品的时候，不同类型的基金有不同的风险收益，每位投资人和运动员一样，也在根据自身情况，从中挑选合适的基金产品，来参加投资这项比赛，看看谁最后可以获得更高的收益。
　　但是，在身边的例子中，我们会感觉到很多投资人，对于“风险收益呈正比”这句话并没有真正认识，或者说很多时候人们的风险意识并不强。常见到白发苍苍的投资人独独选择了股票型基金；也不乏很多看到市场高涨的投资人，借钱或者举个人之所有，投资在股市上面。或许，正因为是牛市，才让很多人单单被灿烂的高收益吸引，而忽略了光芒之下可能隐藏的风险。
　　针对于风险控制而言，最好的对策就是合理配置资产。