上周，市场的乐观情绪开始弥漫，但是市场似乎又是好了伤疤忘了痛，概念股又开始横行，很多投资者对市场的概念炒作视而不见。　　

　　有理由对于市场的麻木感到忧心，因为在市场泡沫达到阶段性的高峰的时候，政策的出台总会悄然而至。尽管上周末没有看到具体的紧缩货币政策的出台，但是过热的宏观经济数据难逃再次加息或调整准备金率的宿命。　　

　　当前，货币、信贷紧缩的可能性仍大。目前法定存款准备金率已达11.5％，商业银行流动性已较紧，继续出台紧缩银根措施可能将更多地考虑利率手段。2007年1-5月份城镇固定资产投资累计增幅保持回升，同比增长25.9％，投资反弹压力较大。消费增长再次迈上新高；5月份同比增长15.9％，出口继续明显反弹，当月增长28.7％。　　

　　从机构投资人的角度看，央行目前的重点是流动性紧缩，本月会比较急切。因为本月的央票到期资金有4000多亿元，同时央行已经连续5周净投放资金了，公开市场没有承担流动性回笼的任务，而这必须有其他措施出台，不然加上其他外汇占款，金融体系的资金充裕近期又要开始泛滥。　　

　　我们认为，中部板块的炒作和一些概念炒作的沉渣泛起需要引起投资者的警惕。从当前的宏观形势和估值水平，相信中短期的格局依然是震荡上行，基本格局还是短期热点的频繁切换，管理层可能通过QDII和大盘股的IPO来稳定市场。因此，在短期内，我们认为通过市场的震荡逐步建仓可获得套利机会。（莫凡）